信钰证券官网特斯拉深陷销量下滑困境，难寻扭转之道

　　特斯拉首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）今年大部分精力都集中在这家车企的机器人研发项目上，同时还致力于推动股东批准其新拟定的 1 万亿美元薪酬方案。与此同时，特斯拉核心业务 —— 汽车销售 —— 的前景正日渐黯淡。

　　特斯拉在全球三大汽车市场（欧洲、中国和美国）均面临销售压力。欧洲汽车制造商协会（European Automobile Manufacturers‘ Association）周二发布的数据显示，10 月特斯拉在欧洲地区的销量同比下滑 48.5%；今年以来，该公司在欧洲的销量已下降约 30%，而同期欧洲市场整体电动汽车销量却增长了 26%。

　　据数据平台 Visible Alpha 统计，特斯拉 2024 年全球汽车交付量已下降 1%，预计 2025 年将进一步下滑 7%。尽管特斯拉今年第三季度交付量创下纪录，但这一成绩主要得益于美国消费者为赶在 9 月 30 日电动汽车税收抵免政策到期前购车而引发的抢购潮。

　　欧洲市场的疲软表现表明，自去年年底以来的销售动荡难以快速扭转。当时马斯克公开称赞极右翼人士，在欧洲各地引发抗议活动。尽管近几个月马斯克在政治话题上相对低调，但特斯拉在欧洲的业务并未复苏，这暗示其面临的问题更为根本性。

　　就在 2023 年，特斯拉 Model Y SUV 还曾是全球最畅销车型（无论燃油车还是电动车）。但分析师表示，随着竞争对手推出多款经过升级的电动汽车（往往定价更低），而特斯拉产品线单一且款式逐渐陈旧，其销量排名已不断下滑。

　　特斯拉尚未回应置评请求。

　　去年年底，马斯克曾向股东表示，预计 2025 年汽车销量将增长 20% 至 30%。今年 1 月，特斯拉称有望恢复增长，但未给出具体预期数据，随后在第二季度又撤回了这一指引。10 月，特斯拉表示，未来销量能否增长将取决于宏观经济因素、车辆自动驾驶技术的研发进度以及工厂产能的提升速度。

　　被大众汽车反超

　　特斯拉在欧洲的困境尤为严峻。目前欧洲市场上有十余款电动汽车售价低于 3 万美元，且更多低价车型还在陆续推出。与此同时，一批中国汽车品牌正携极具吸引力的设计和更丰富的产品选择（涵盖电动车、燃油车及混合动力车）进军欧洲市场。

　　路透社采访的分析师认为，特斯拉在欧洲的问题暂无快速解决方案 —— 目前该公司在欧洲仅推出两款大众市场车型，即 Model 3 轿车和 Model Y SUV。为提振销量，特斯拉近期推出了一款配置简化的低价版 Model Y。

　　与此同时，其他车企的电动汽车车型正不断增多。在英国市场，包括众多新晋中国车企在内的各类品牌共推出了 150 多款电动汽车；据电动汽车购买咨询网站Electrifying.com透露，明年至少还将有 50 款新电动汽车上市。

　　Electrifying.com首席执行官金妮・巴克利（Ginny Buckley）表示：“在这 50 款新车中，没有一款是特斯拉的产品。”

　　从欧洲整体市场来看，10 月中国比亚迪（BYD）的汽车销量达 17470 辆，是特斯拉同期销量的两倍多。更能凸显特斯拉在欧洲电动汽车市场主导地位衰落的是，德国大众汽车（Volkswagen）今年前 9 个月电动汽车销量增长 78.2%，达 522600 辆，是特斯拉同期销量的三倍。

　　尽管在 2017 年柴油排放作弊丑闻后，大众汽车全力投入电动汽车技术研发，但多年来其电动化进程一直步履蹒跚。曾几何时，大众在电动汽车领域远远落后于特斯拉，时任大众首席执行官甚至公开担忧马斯克的公司带来的竞争风险。

　　德国杜伊斯堡 - 埃森大学（University of Duisburg-Essen）汽车研究中心（CAR）负责人费迪南德・杜登霍夫（Ferdinand Dudenhoeffer）表示：“埃隆・马斯克面临的问题不仅在于自家车型和中国车企，还在于欧洲车企已经迎头赶上。”

　　中国销量下滑，美国前景黯淡

　　在中国市场，特斯拉的销量和市场份额同样处于下滑态势，但其幅度不及欧洲。10 月，特斯拉在中国的交付量降至三年来最低点，同比下滑 35.8%；今年前 10 个月，特斯拉在中国的销量累计下降 8.4%。

　　目前特斯拉面临着一批焕新升级的中国品牌的竞争，例如奇瑞（Chery），同时还有小米等新入局者 —— 小米旗下 YU7 车型自 6 月推出以来，迅速成为 Model Y 的竞争对手。

　　在美国市场，研究机构 Motor Intelligence 估计，受消费者为赶在 9 月 30 日 7500 美元税收抵免政策到期前购车的末班车效应推动，特斯拉 9 月销量同比增长 18%。但这一趋势在 10 月发生逆转，销量同比下降 24%。汽车行业高管预计，美国电动汽车市场将持续低迷。

　　不过，特斯拉或可从部分传统车企缩减电动汽车车型及工厂投资的举措中获益，通用汽车（General Motors）、福特（Ford）和本田（Honda）均在此列。此外，分析师指出，特斯拉近期推出的 Model Y 和 Model 3 新款低价车型（售价降低约 5000 美元），可能有助于提升其市场份额。

　　部分分析师认为，特斯拉需要推出新车型以提振销量。但目前尚无迹象表明其正在研发面向人类驾驶员的新车型 —— 因为马斯克已将重心转向自动驾驶出租车和人形机器人。

　　然而，马斯克的新薪酬方案并不要求特斯拉实现大幅销量增长。若未来十年特斯拉年均汽车销量能达到 120 万辆，且股价实现上涨，这位首席执行官就能解锁价值数十亿美元的奖励。而 120 万辆的年均销量，比该公司 2024 年的实际销量还低约 50 万辆。